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甲醇:路漫漫其修远兮

  • 时间: 2019-08-22 09:15:00


甲醇1909合约在经历了一个月左右的反弹后,主力合约换月到2001,现将品种短期逻辑及展望阐述如下:


一、主要矛盾:1909合约:交割逻辑

1、7月底1909持仓高位,虚盘率高位,进入8月后面临提高保证金进而增加交易成本。

图1

2、港口及河南打开交割窗口,但目前河南甲醇估算负利润,厂库交割动力不足。

图2

图3

结合7月底之后港口罐容紧张的现状,新注册仓单数量有限,卖方预期无法组织低价仓单交予买方,9-1价差并未打开换月窗口,故而高持仓量卖方预期止盈出场或加成本换月。


二、逻辑推演:

交割逻辑随虚盘率和持仓换月结束,盘面走势回归基本面。

基本面的主要矛盾:需求淡季叠加进口供应溢出。

图4

目前港口库存高位,库容紧张,并无主动购买进口货意愿,但进口窗口打开,意味着货量主动流入,核心因素在于伊朗、美国新增装置导致亚洲区内供应溢出。

图5

甲醇下游方面主力下游MTO由于甲醇低价利润较好,负荷高位,但传统下游受环保、安监及季节性影响负荷低位,需求缩量。


三、矛盾化解方式:

1、鲁南MTO投产后如进口货到岸人民币价格低于鲁南当地价格,可能采购进口货,船靠苏北,进而疏解港口压力。

2、9-10月传统下游旺季,进口环比稳定的情况下港口或存在去库可能。

3、安徽CTO装置外采甲醇。

4、取暖季需增供减效应。

整体看来甲醇产业链目前处于产能释放周期内,供应增速大于需求增速,大格局偏空。


四、策略建议:

1、期现及月间,反套策略为主,十一之后仓储费上调扩大反套区间。

2、跨产品方面做多下游利润。

3、现货层面短期依然建议早卖为主。


(大发棋牌APP大发棋牌APP下载 李强)

(大发棋牌APP大发棋牌APP下载 任伟 投资咨询资格证号:Z0012059)


风险揭示:

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